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阿里巴巴

大家好,今天是2/12/2019大年初八,祝大家新的一年里财源广进!

京东、阿里两大中国电商零售巨头,都在美股上市,电商行业近年来的超高业绩增长率使得这两家公司成为投资者关注的焦点。今天我们来看一看阿里。

同样的,我们还是先看看亚马逊。亚马逊成立于1994年,当时,它是一家书店,1997年后亚马逊进军综合网络零售,2001年亚马逊推出AWS业务,正式迈入云计算行业,拓展了网络服务业务,2005推出prime,2007进军外包物流市场,从2007年后正式将定位改变成综合网络服务提供商。股票价格从上市初的2美元,一度攀升到最高约2000美元。

亚马逊成功的理由,我们先看几个图,以下所有图表均来自AMAZON-SEC-FILING-ANNUAL REPORT-10-k.

这张是利润表头表节选,可以看到亚马逊并不是我们所想的那样是家壮年公司,实际上它的利润率仍在迅猛增长,公司仍处于很有活力的青年期,市场在被进一步挖掘。亚马逊仅限来一直在发展很多其他领域的业务,如无人机,云计算,金融等,那么到底为什么亚马逊能完成扭亏为盈并达到每股收益超过20元的恐怖利润率呢?

上图第一张是total sales revenue,第二张是operating income. 我们可以看到超过50%的主营业务是北美地区线上零售,AWS云业务占不到10%,但收入上AWM竟然高于线上销售业务,而且亚马逊的海外销售板块连年亏损,且越亏越多。

这两张表是今年1/31号刚刚出来的2018年度报告,AWS板块收入加速上升,而线上销售业务利润大幅增加,且海外销售业务在总销售额增加的情况下亏损减少。可以说2017年股价的急速拉升得益于线上销售和AWS的双突破。线上销售利润增加可以归为这么几点

1. 行业fixed cost 一定,随客户增加,fixed cost per unit 下降,总体利润率上升

2. 亚马逊网上自营销售比率连年增加,从14年的40%到如今的60%以上,其利润率随之上升。

3. 亚马逊的一贯作风就是花大价钱收购,从和获得的将来的竞争优势,有关亚马逊投资的新闻每年会有不下百条,有兴趣的可以自行查看。

4. Prime用户增加。每个prime用户会有100的年费,享受店内优惠,但这种商业模式会极大增加公司利润,毕竟不是所有人都能回本,而且公司享有定价优势。

5. 其自营商店推销产品大获成功,每次登陆,第一个看到的就是亚马逊的音响,这种店内自营模式没有广告开销,又销量爆炸。

而大家可能对AWS比较陌生,我们主要来了解一下这个。首先,如果是个人用户其实这个东西用处不大,就是云存储,或者用虚拟IP翻墙上网,但对于公司来说,可能离了AWS不能活。首先,大量数据存储,21世纪兴起的大量互联网公司都需要极大的存储量和数据传输量,很多公司选择使用外包设备,原因很简单,便宜,安全,得到的服务还方便。存储和传输只是最基础的功能,一些公司需要设立多点虚拟机完成业务,这主要是利用AWS的计算能力和数据处理能力。还有但凡涉及到数据挖掘,数据分析的都离不开云计算系统。除此之外,亚马逊还有配套的云产品销售,如云门锁,摄像头,电子钥匙,还有部分物联网商品的创新尝试。 当然,云计算不止AWS一家,google,Microsoft,阿里巴巴都有比较成熟的云计算服务,但AWS是国际上公认的云计算老大。目前全世界AWS市场份额:亚马逊159亿美元,微软,谷歌,阿里云分别是50亿,19亿,14亿美元,而2018年这四家公司占全世界云计算市场份额的69%,预计2019年这四家公司将占据全世界90%的市场份额。

到这里,我们大致了解了一下亚马逊,那么,我们通过对比世界龙头,来看一看我们的京东和阿里。

第一张是2018收入,第二张是2017的收入。

阿里的网上销售业务进展不输亚马逊,2016,2017,,2018的销售额分别增长56%,60%,40%。但由于去年增长只有40%,低于预期,各个分析机构都纷纷下调量对阿里的预期估值。但相比于亚马逊,阿里的云业务连年亏损,主要原因是阿里云服务还在开发中,研发经费投入极大但销售额上不去。其实用过阿里和AWS的人应该能清楚的感受到两者间还是有一定体验差距的,最主要的为题还是在于传输速度和泛用性。AWS近几年来在中国地区的渗透做的不错,很多企业,尤其是众多外资企业更加青睐AWS较为完善的系统。

通过对比研发经费,我们就能明白为什么亚马逊的产品会走在世界前面。2017的研发经费为226亿美元,全世界第一,2018年增加到了288亿美元。去年的榜单还没有排出来,但他这288亿估计又是第一没什么悬念了。 而阿里2017的研发经费2017年174亿人民币,约合27亿美元左右, 2018年则是247亿人民币,约合37亿美元。其实,科研经费没有必要完全换算成美元,因为各国劳动力市场价格不同,价格比较统一的是科研材料,应按照美元计,科研工资按照本国货币计算即可。亚马逊的贝佐斯是出了名的狂人,赚1块钱就要借10块钱去发展公司,科研费用高也可以理解,所以阿里的研发投入还是比较高的。阿里在线上销售的优势毋庸置疑,在2019中国经济大环境并不好的情况下,其免费配送,货品相较京东价格稍低的优势能让他在国内市场中取得优势。而且值得一提的是阿里的移动支付(支付宝)远远走在了亚马逊前面,这让他有数据量和金融操作方面的优势。

看到这里,我想补充一下电商发展的前景预计。首先,美国商务部2016年的调查显示,网上购物只占购物总量的8.3%,而同期的中国网购比例是19.6%。为啥美国比例这么低?首先,美国的家电领域电商做得没有中国够好,中国喜欢网上买电脑,电话,冰箱洗衣机,美国人不喜欢,他们喜欢去店里买。还有美国的沃尔玛是实体零售领域的巨无霸,在美国根深蒂固,中国的货运成本相比与美国还有较大的降低空间,能使阿里毛利进一步增加,且阿里的佣金制也能帮助他稳定赚钱。

其实这个数字也可以理解,网购其实并没有我们想象的普及。最普遍的,我们每天吃饭买菜,没谁去网购,都是去超市。还有,买药网上就不好买,买车买房没人敢网购吧?有一些领域网购进不去,但生鲜市场还是可以尝试的。亚马逊在生鲜市场数次碰壁,8月份收购生鲜配送企业wholefood, 11月份甚至发出通知停止部分宾夕法尼亚,新泽西,马里兰,加州的生鲜配送。中国的生鲜配送市场环境较好,得益于中国货运行业效率高,毕竟食品运的慢就没什么意义了。

阿里这家公司的定义更像一家科技公司,电商业务已经趋于成熟,其增长空间主要依赖消费者数量以及购买力的增长预期,更多的突破将在科技领域出现,其云计算,数据分析,移动支付领域的增长潜力仍然巨大。