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IPO Review:英语流利说+云米 上市

PART I   AI教育第一股-英语流利说上市

9月28日凌晨号称“AI教育第一股”的英语流利说在美上市,股票代码LAIX,公司以AI技术赋能,深耕英语口语学习为主的细分领域~上市当日,流利说高开至16美元,较发行价大涨28%,截止29日,其股价报 12.65 美元,较发行价上涨 1.2%,市值 6.07 亿美元,上市第二日险破发,最终锁定市值在6.02亿美元。

与其他教育在线公司不同,流利说以AI技术赋能英语教育作为核心概念,从用户结构上聚焦于成人市场,与此同时布局2B业务,走出了一条科技打底的新路~2013年2月,英语流利说上线不久即被 App Store 推荐,并在当年入围了苹果官方的 App Store「2013 年度精选」app,并且这也是当年唯一入选的语言类 app。

小黑框透露出一副理工男的气息~

流利说创始人为Google 前产品经理王翌,合伙人为林晖和胡哲人,其中林晖为王翌在谷歌的同事,胡哲人则是硅谷数据广告公司 Quantcast 的工程师。与其他教育创业团队非常不同的是,三人均没有教育行业相关的经历,反而三人的工程背景使流利说一出生就与众不同带着一股浓浓的科技味儿~王翌在采访中表示,此次IPO募集的资金首要还是将用于加大在技术、产品、内容等全方位的投入,另外还将会继续加大在市场宣传和用户获取方面的投入。

流利说创始人为Google 前产品经理王翌,合伙人为林晖和胡哲人,其中林晖为王翌在谷歌的同事,胡哲人则是硅谷数据广告公司 Quantcast 的工程师。与其他教育创业团队非常不同的是,三人均没有教育行业相关的经历,反而三人的工程背景使流利说一出生就与众不同带着一股浓浓的科技味儿~王翌在采访中表示,此次IPO募集的资金首要还是将用于加大在技术、产品、内容等全方位的投入,另外还将会继续加大在市场宣传和用户获取方面的投入。

AI驱动的教育3.0模式

招股说明书中提到流利说现在采用的是“教育3.0模式”。与传统的教育1.0模式,以真人老师为基础的教育2.0模式相比,教育3.0模式以AI技术作为核心驱动力推动学习产品和服务发生“质”的变革。

懂你英语:多维度的测+练+监督+服务,满足个性化、定制化需求~

以流利说的核心付费课程“懂你英语”来看,一方面,教育3.0模式以AI作为底层技术使得课程本身基本不需要老师,AI自动打分,纠正发音,只以微信群的形式添加“班主任”老师加以辅导。这一形式使得课程可以基本达到碎片化,充分满足成人用户的需求;另一方面,用户开始从开始到使用过程中,通过不断测试,对于用户学习水平,偏好等的数据收集,再针对性的提供营销和辅导等服务,这一点使得产品有了颠覆传统的自适应需求,满足个性化的优势。

微信群形式+班主任:辅导+营销+服务~

财务困境

流利说招股说明书显示其16 ,17年营收分别为1233.2万元、1.66亿元,同比增长近12.5倍,18年上半年营收达2.32亿元,同比增长4.8倍。

相关财务数据:毛利率、净利率

然而,如此快速的增长背后却是不断加大的亏损,流利说 2016 年、 2017 年净亏损分别为 8916 万元、2. 42 亿元,而2018 年上半年净亏损为1. 82 亿元(约 2754 万美元),上年同期亏损 6726 万元。而这主要来自于营销成本的大幅度增长,2016 年、 2017 年销售费用分别为2853万元、2.83亿元,同比增长近10倍,而18年上半年其销售费用就已经高达2.6亿左右,莫不是全年要破5亿大关?

如此巨大的亏损并且还在加剧不得不让投资人们为此感到疑惑,当然同众多自信的CEO一样,王翌曾对媒体曾霸气地表示:“在单位经济模型上,流利说想盈利,其实分分钟可以开始。2017年就可以,今年也可以,但这不是正确的选择。”

相关财务数据:毛利率、净利率

这句话的信心除了CEO本身的自信,主要来源于流利说极高的毛利率,在这方面公司确实表现优异,由于基本没有真正意义上的教师成本,18年中报显示其毛利率已达到76.32%,与一些在线教育巨头低毛利率相比,这一数据确实格外亮眼,并且如果净利率上看亏损也有收窄的趋势。另外流利说在招股书中提到累计注册用户为8380万,2018年上半年平均月活跃用户720万。付费用户从2016年的7.05万人到2018年上半年的101.61万,用户数量增长速度极快,这也反映了高昂的营销投入所带来的一定成果。

“猫眼演出”是2018张学友“学友·经典世界巡回演唱会”东莞站的票务总代理

“猫眼演出”是2018张学友“学友·经典世界巡回演唱会”东莞站的票务总代理

上市后的未来

根据艾瑞咨询的报告,按收入衡量,中国AI在线教育市场的规模在2017年达到约37亿元,预计2022年市场规模将继续增长至1724亿元,2018年至2022年复合年均增长率将达到118.3%。AI在线教育市场确实有这不错的前景和较为广阔的未来,流利说作为其中的先驱还有更多的想象空间~

根据艾瑞咨询的报告,按收入衡量,中国AI在线教育市场的规模在2017年达到约37亿元,预计2022年市场规模将继续增长至1724亿元,2018年至2022年复合年均增长率将达到118.3%。AI在线教育市场确实有这不错的前景和较为广阔的未来,流利说作为其中的先驱还有更多的想象空间~

然而上市之前流利说已经进行了4轮融资,融资额早已上亿,如今上市后是否能利用新的资金打开局面,有效的控制不断扩大的亏损还将成为资本市场考验王翌团队的一大难题。但我们不得不承认, 以AI+教育的模式的英语流利说的上市已经成为在线教育行业发展的一个新的里程碑。

PART II   家庭IoT第一股-云米上市

从净水器到全屋家电

2018年,中国明星互联网企业的上市浪潮高过了以往任何一波。从香港“同股不同权第一股”小米,到“社交电商第一股”的拼多多,再到“吃喝玩乐O2O生态第一股”美团,如今,又一个小米家庭成员“云米”也上市了。

云米科技有很强的小米生态链属性,但其创始人陈小平曾经在美的做了十多年,从基层到高管,曾经以为是美的+小米的联合公司,最后深入合作却不了了之。

云米科技有很强的小米生态链属性,但其创始人陈小平曾经在美的做了十多年,从基层到高管,曾经以为是美的+小米的联合公司,最后深入合作却不了了之。

云米科技有很强的小米生态链属性,但其创始人陈小平曾经在美的做了十多年,从基层到高管,曾经以为是美的+小米的联合公司,最后深入合作却不了了

云米科技有很强的小米生态链属性,但其创始人陈小平曾经在美的做了十多年,从基层到高管,曾经以为是美的+小米的联合公司,最后深入合作却不了了之。

云米科技有很强的小米生态链属性,但其创始人陈小平曾经在美的做了十多年,从基层到高管,曾经以为是美的+小米的联合公司,最后深入合作却不了了之。

云米科技有很强的小米生态链属性,但其创始人陈小平曾经在美的做了十多年,从基层到高管,曾经以为是美的+小米的联合公司,最后深入合作却不了了之。

最初,云米开发和生产智能净水系统等小家电产品,2015年7月小米推出的小米净水器,就来自生态链企业云米。2016年开始,云米不动声响的转向全屋家电以及白电领域。

目前云米围绕净水系统、厨房、客厅/卧室、卫生间等各个场景提供整套智能家电设备,包括互联网净水器、互联网冰箱、扫地机器人、洗衣机、热水器等等,涉及家电产品不下40款,并且都为云米自有品牌产品。

一家成立仅四年多的创业公司,一年推出十几条智能家电产品线,从一家净水器公司转身进军全屋家电。尽管背靠小米,但这家公司不免让人质疑。多数小米生态链企业成立时间非常短,发展速度又相对较快。很多生态链企业投机取巧的心态比较重,基本没有自己的工厂,造成产品质量不过硬。且都学习小米手机的营销套路,产品创新不够扎实。云米自称要去小米化,真的可以做到吗?

去小米化?

根据云米招股书披露,云米物联网产品近两年半的出货量呈现快速增长,2016年出货量约为38.2万台,2017年为120万台,2018年上半年为125万台;家庭用户数量从2016年3月份的11.3万增加到2018年6月的120多万,增幅近10倍。

营收规模:从2016年的3.12亿元到2017年的8.73亿,增长了两倍有余,而今年仅上半年营收更是已达10.4亿元,超过了去年全年之和,是去年同期的将近4倍。

利润:2016年云米科技毛利8003万元,净利1403万元;2017年毛利增长至2.75亿元,净利增长至1.05亿元。而2018年仅上半年便实现毛利2.85亿元,净利7922万元,毛利超过了去年全年,净利则为去年的将近3倍。

尽管营收和利润均保持了告诉增长,但是云米科技却变得比以往更加缺钱。2016年云米的经营现金流为1549万,基本与净利润持平;2017年云米经营现金流为1.239亿元,超出净利润将近3千万,属于现金流比较充裕的理想状态。然而到了今年上半年,尽管实现了将近8千万元的净利,但是账面经营现金流却为负的1788万元,净利润现金含量从去年的+133%直接下跌到了-25%。明明没有重大调整,为什么会这么缺钱?

因为,产品线铺的太多了。目前云米围绕厨房、卫生间、课堂、我是等多场景推出了不下40款家电,几乎把手伸到了所有可以触及的家电领域。大量的资金需要投入,这也是其今年账面现金流面临困境的原因之一。而上市看上去风光无限,其实主要还是因为缺钱,只有拿到股市的融资才能继续将这场智能家居的战争打下去。

根据云米招股书披露,云米物联网产品近两年半的出货量呈现快速增长,2016年出货量约为38.2万台,2017年为120万台,2018年上半年为125万台;家庭用户数量从2016年3月份的11.3万增加到2018年6月的120多万,增幅近10倍。

营收规模:从2016年的3.12亿元到2017年的8.73亿,增长了两倍有余,而今年仅上半年营收更是已达10.4亿元,超过了去年全年之和,是去年同期的将近4倍。

利润:2016年云米科技毛利8003万元,净利1403万元;2017年毛利增长至2.75亿元,净利增长至1.05亿元。而2018年仅上半年便实现毛利2.85亿元,净利7922万元,毛利超过了去年全年,净利则为去年的将近3倍。

根据云米招股书披露,云米物联网产品近两年半的出货量呈现快速增长,2016年出货量约为38.2万台,2017年为120万台,2018年上半年为125万台;家庭用户数量从2016年3月份的11.3万增加到2018年6月的120多万,增幅近10倍。

营收规模:从2016年的3.12亿元到2017年的8.73亿,增长了两倍有余,而今年仅上半年营收更是已达10.4亿元,超过了去年全年之和,是去年同期的将近4倍。

根据云米招股书披露,云米物联网产品近两年半的出货量呈现快速增长,2016年出货量约为38.2万台,2017年为120万台,2018年上半年为125万台;家庭用户数量从2016年3月份的11.3万增加到2018年6月的120多万,增幅近10倍。

营收规模:从2016年的3.12亿元到2017年的8.73亿,增长了两倍有余,而今年仅上半年营收更是已达10.4亿元,超过了去年全年之和,是去年同期的将近4倍。

根据云米招股书披露,云米物联网产品近两年半的出货量呈现快速增长,2016年出货量约为38.2万台,2017年为120万台,2018年上半年为125万台;家庭用户数量从2016年3月份的11.3万增加到2018年6月的120多万,增幅近10倍。

营收规模:从2016年的3.12亿元到2017年的8.73亿,增长了两倍有余,而今年仅上半年营收更是已达10.4亿元,超过了去年全年之和,是去年同期的将近4倍。

利润:2016年云米科技毛利8003万元,净利1403万元;2017年毛利增长至2.75亿元,净利增长至1.05亿元。而2018年仅上半年便实现毛利2.85亿元,净利7922万元,毛利超过了去年全年,净利则为去年的将近3倍。

尽管营收和利润均保持了告诉增长,但是云米科技却变得比以往更加缺钱。2016年云米的经营现金流为1549万,基本与净利润持平;2017年云米经营现金流为1.239亿元,超出净利润将近3千万,属于现金流比较充裕的理想状态。然而到了今年上半年,尽管实现了将近8千万元的净利,但是账面经营现金流却为负的1788万元,净利润现金含量从去年的+133%直接下跌到了-25%。明明没有重大调整,为什么会这么缺钱?

因为,产品线铺的太多了。目前云米围绕厨房、卫生间、课堂、我是等多场景推出了不下40款家电,几乎把手伸到了所有可以触及的家电领域。大量的资金需要投入,这也是其今年账面现金流面临困境的原因之一。而上市看上去风光无限,其实主要还是因为缺钱,只有拿到股市的融资才能继续将这场智能家居的战争打下去。

云米:我想反超突围

其实云米的全屋互联网家电之所以铺开那么大的产品线,就是为了在智慧家庭解决方案上提供更加全面和配套的服务,而不只是满足于个别单品。但是这样做的代价就是同时要面临的就是巨大的资金缺口。

虽然曾经在而且PDD上碰瓷大家电的品牌如vjvo等有很多,但是大家电的生产制造门槛并没有想象的那么低。没有多年的技术积累做出来的大家电往往毛病不断,而注重产品质量和功能体验的消费者们也并没有给予云米太多的试错机会,之前云米的产品在口碑上遭遇的危机就是最明显的例子。

一句话总结起来,传统巨头硬件领先,但是软件弱势;互联网巨头则是软件优势,但是硬件欠缺;而像云米这样的初创企业则是试图在软件领域突围(毕竟IoT嘛),但是软件却建立不起优势,同时硬件也做不上去。

其实云米的全屋互联网家电之所以铺开那么大的产品线,就是为了在智慧家庭解决方案上提供更加全面和配套的服务,而不只是满足于个别单品。但是这样做的代价就是同时要面临的就是巨大的资金缺口。

虽然曾经在而且PDD上碰瓷大家电的品牌如vjvo等有很多,但是大家电的生产制造门槛并没有想象的那么低。没有多年的技术积累做出来的大家电往往毛病不断,而注重产品质量和功能体验的消费者们也并没有给予云米太多的试错机会,之前云米的产品在口碑上遭遇的危机就是最明显的例子。

一句话总结起来,传统巨头硬件领先,但是软件弱势;互联网巨头则是软件优势,但是硬件欠缺;而像云米这样的初创企业则是试图在软件领域突围(毕竟IoT嘛),但是软件却建立不起优势,同时硬件也做不上去。

目前来看,整个智能家居行业未来的局势,多半是互联网巨头和家电巨头两分天下,前者凭借软件生态在智能化方面占取先机;而后者凭借硬件优势依旧占有一席之地;相比之下云米们在智能化方面没有形成技术壁垒,而硬件上又遭遇口碑滑铁卢,要想反超突围可以说是困难重重。不过,作为一个四年历史的新企业,云米已经克服了很多难关,到底能不能走到最后,创造自己的“云米粉”,拭目以待~

PART III   打造内容电商全产业链服务,熊客传媒获珀莱雅数千万战略投资

熊客(杭州)文化传媒有限公司(以下简称熊客杭州)获A股上市公司珀莱雅数千万元战略投资。融资将用于内容建设和团队扩充。

熊客是一家全内容价值产业链的集团公司,旗下包括熊客互娱、熊客传媒、熊客云计算、熊客商管四家子公司,分别从流量、内容、数据到转化四个环节服务品牌。熊客传媒是熊客孵化的内容公司,成立仅一个月,业务包括MCN、直播PGC内容、短视频制作、爆款内容打造、明星新媒体等。公司成立一个月,GMV 已经超过 1000 万,预计今年将超过 2 亿。

行业情况:传统的电商思维是流量思维,而内容电商生态的核心是用户思维,从用户的角度来思考商品、商家如何通过优质内容给用户提供自我认同价值和更大的商品心智附加值。根据易观《2018中国内容电商市场专题分析报告》,如今国内市场内的 MCN 已经有超过 2300 家,电商是最为重要的变现手段和渠道。现在互联网的内容电商生态中,一方面以淘宝为主的电商平台在逐步内容化,另一方面以微信、今日头条等强内容属性的平台也开始电商化,两股力量殊途同归,共同构建“内容电商”的生态。

团队方面:联合创始人远凡曾任阿里达人体系负责人,带领达人为平台做内容,2016年开始让达人为商家提供内容合作,2017年在达人体系开启“全域精英俱乐部”,实现内容营销在电商环境中的精准数据效果。

PART IV   租赁经济又添新玩家,「款戴」用以租带售赋能老牌珠宝线下店

近几年,租赁经济正在逐渐接管我们的生活。本月初,服装租赁平台衣二三刚刚获得新一轮战略投资;奢侈品包包租赁平台有喵租包去年 11 月完成了 Pre-A 轮融资;奢侈品租赁平台星洞于今年 5 月也完成了 Pre-A 轮融资。珠宝租赁平台「款戴」和 C2B2C 的租赁经济略有不同,商业模式是 B2B2C ,通过首饰租赁获客,将线上的流量引入合作品牌方的线下店,提高柜台的销售,店内会有一节柜台专门用于租赁业务。

盈利模式:租赁并非主要的盈利模式,款戴是租赁转化销售导向,目的是向品牌方的线下店引流,提高柜台的销售额。因此在产品上面,款戴以高价饰品为主。根据团队提供的数据,价格在 6000-13000 元之间的首饰最好卖,销售转化率也相对较高。

获客渠道:款戴的部分用户来自母品牌天兔珠宝的用户转化,目前已有微信小程序、京东和支付宝三个平台,计划在春节前推出 App。另外,款戴也会用推荐奖励的方式刺激好友转发,利用社交裂变实现用户增长。款戴在北京和广州有线下自营体验店,设立线下店的初衷是为了让用户更直观地体验新租赁的生活方式。

团队方面:创始人王小建曾任职于大旗网、YOKA时尚网、走秀网,担任市场总监,2011年进入珠宝行业,先后创立北京天兔珠宝和款戴珠宝租赁平台。公司正在寻求Pre-A轮融资,将用于供应链扩展、技术开发、用户体验升级以及市场营销。

PART V   “会员制电商”「校品会」获 1250 万元 Pre-A 轮融资

校园会员制电商平台「校品会」近日完成了 1250 万元 Pre-A 轮融资,投资方为福州经济技术开发区翰鼎信友合股权投资合伙企业(有限合伙)及深圳市自己人数字技术有限公司。今年 1 月,校品会曾获 400 万元天使轮融资。校品会成立于 2017 年,启动于福州,主要客群是大学生,通过提供会员价、收取会员费等举措来构建一个线上版、校园版的 Costco。

1.线上社群:校品会积攒了 5 万个大学生微信社群资源(主要是较为活跃的兼职群、交友群、优惠券群等),通过在群内投放广告、开展活动,能很高效地吸引大学生;

2.线下地推:主要是以校园合伙人的方式展开,特别之处是平台设定了一定门槛,想要成为代理商必须先缴纳一定费用,从而保证其活跃度;合伙人的收益则源于获客返点及交易佣金;

3.小程序增长工具:校品会设置了答题、红包、夺宝、砍价等诸多玩法,目前主要是增加用户黏度。

供货方面:当前,仓储物流仍然由商家负责,校品会会协调商家来解决售后保障。平台合作的供应商有过百家,储备 SKU 有 5000 余个,而在将战略调整为选精品、打爆品之后,校品会择选了其中 400 多个 SKU 进行重点推广,主要集中在零食饮料及生活用品上。

PART VI   「六膳门」完成数千万元A轮融资,要做“共享中央厨房“模式的餐饮 B2B

六膳门近日完成了数千万元人民币 A 轮融资。由金沙江联合领投,上市公司新大洲控股跟投,本轮融资老股东经纬中国、九合创投也参与了跟投。

3.6 万亿餐饮市场,餐饮供应链端的服务占到了的餐饮市场总量的 1/4 ,将中小餐饮商家的采购需求集中后再进行原料配送或净菜半成品配送是过往我们比较熟悉的供应链 B2B 的模式。在六膳门创始人及 CEO 哈楠看来,当品牌化、零售化成为餐饮领域的新趋势时,对于中小餐饮品牌来说,如何迅速的规模化扩张是当下最大的需求点。

服务方向:

1.菜品研发:这里指的是通过工业化的形式,以物理控制温度曲线而非传统烹饪的形式去复原具体菜品,哈楠提到,这一点主要是为了从口味和品质上进行保证;

2.准成品生产:在工业化研发的基础上,团队能够实现以食材为单位的模块化生产,最终能够实现以“柔性生产”,对于合作品牌不会设置太高的起订量,最少能够满足 30 份的生产需求,这是团队相对于传统食品代工企业的另一个优势;

3. 配送:团队和冷链合作将这些产品直接配送到门店。

分散化需要与标准化生产:通过内部SOP作业流程的标准化和数据化系统来实现柔性生产、提升人效。以团队自主开发的数据系统为例,从获客到解决方案、门店需求、生产排期以及配送等各个环节的信息能够实现即时互通,本轮融资完成后,计划实现 70% 以上的自动化生产水平。目前,六膳门已经在北京、上海目前团队在北京上海运营有 2 个中央工厂,在规模化扩张上,除了继续复制目前的“工厂”外,团队也计划以输出管理系统、设备的形式和传统食品代工商合作,以“托管”的形式将其纳入自身供应链体。

PART VI   从信用租机切入专业影像服务,「一拍机合」获数百万元天使轮融资

信用租机平台「一拍机合」已完成数百万元天使轮融资,由汇宇资本领投,开嘉资本及天使投资人车能参与跟投。据悉,本轮融资资金将用于加强供应链能力,同时将业务延伸至高频影像服务场景。

一拍机合创立于2013年10月,定位为全渠道分时消费租赁平台,主营业务为单反相机、摄像机及影像周边设备的分时租赁及服务。目前公司在线下拥有北京、上海、成都有3个实体直营店,一个景区店(北京长城),而在线上公司是业内首批接入芝麻信用、花呗、淘宝租赁的相机类合作伙伴之一。

从线上走向线下:值得注意的是,在线上渠道运营半年后,公司快速做出了走向线下的决策。这是基于客户在租赁过程中的需求痛点:一是对安全性交付的高度关注,一方面是设备安全,可能在物流过程中会出现货损,另一方面是交易信任安全,面对面校验在定损方面更有公平性;二是押金门槛太高,平均客均押金超过1万元,不少用户兴致勃勃而来,又因为高押金门槛离开。

团队方面:创始人李韬本科毕业于对外经济贸易大学,研究生毕业于巴黎高商,后就职中兴通讯ZTE(法国分公司)、国家商务部,分管全国商务领域信用信息建设。合伙人共有5人,其中有两位同样来自公务员体系,CMO离职前为中国驻欧盟经济外交官,CTO就职于国家司法体系信息中心,运营总监曾任行业某知名连锁影像服务机构品牌COO。

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鸣谢实习生:魏佳茗&晏希赟